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央行在行动:bx降息+加投放,票据成最倚重工具 || 第674期日报

一、票据市场分析:年末资金紧张,票据稳

央行突然来两大工具:tMLF利率下降15bp,增加1000亿票据再贴现金额

12月19日晚,央行网站发布消息称,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,中国人民银行决定创设定向中期借贷便利(TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。


同时,根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况,中国人民银行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。


影响:

“定向降息”15BP:在最近一轮的降息讨论中,兴业研究分析师郭于玮分析了央行“降息”的四种可能性:稳定政策利率但降低市场利率、定向降息、降低公开市场操作利率和降低贷款基准利率。


降准可能性降低?本次创设定向中期借贷便利(TMLF),目的在于进一步加大金融对实体经济,尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。李奇霖指出,TMLF创设后,央行可能会以此代替降准来做定向宽松,降准的预期与可能性降低,收益率曲线会进一步变平。


票据:票据的角色再出发

自从央行推出缓解民企融资难以来,央行多次提出通过再贴现额度、简化贴现及再贴现流程等方式激励银行支持民企融资。今日央行又是1000亿票据再贴现额度!如我们再考虑近期票据融资增速与非标融资增速,可以明显看到票据目前承担的职能越来越重,票据又成为央行手中的明星品种。


票据从原先的风险频发的品种转变为政策所倚重的品种。这得益于票交所建立及电票成功营运,业务风险快速下降。


后续,我们相信票据将有更广阔空间!


资金市场情况:

今日资金市场还是紧张压人,7天到14天的利率是以100bp阶梯型上行,前一分钟资金还在5%,马上到6%,后续是7.5%还没有出的。多家非银机构是到处找资金,跪求又开始霸屏了!跨年持续紧张,但隔夜非跨年却有所好转,昨日隔夜紧张情况没有再出现。


票据情况:还在爆发

开票:12月来持续在高位,昨日新开票金额再1447亿!

贴现:当然每日贴现金额中枢也在上行,从以前的每日400亿提高到600亿;

贴现/开票比:开票量持续增加,贴现金额维持在600亿左右!

央行在行动:bx降息+加投放,票据成最倚重工具 || 第674期日报

央行在行动:bx降息+加投放,票据成最倚重工具 || 第674期日报


未来资金利率上行可控情况下,票据利率上行也将可控,票友君认为,月末票据利率上行是肯定的,但难有大额上行,国股也就在3.45%以内。


二、明日市场:

转贴国股:电票3.26%,城商3.56%

买断电票国股一年:3.39%,城商在3.89%


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